交易员押注“非常规”降息50个基点，SOFR期权头
作者：bet356亚洲版本体育日期：2025/10/16 浏览：
交易员大力押注美联储将在年底前实施至少一次非常规降息。他们认为美联储的政策可能比其他市场观察人士目前预期的更为激进。
最近与安全隔夜融资利率（SOFR）相关的期权交易活动表明，市场正在押注美联储可能在下个月或 12 月的会议上降息 50 个基点。这超过了掉期掉期市场目前定价的两次 25 个基点的降息。
尽管美国政府关门推迟了就业数据和其他关键经济指标的发布，但一旦关门结束，大量有关最新经济状况的信息就会被释放。一些人预计密集的数据发布将提供更多经济疲软的证据，并支持进一步降息。
与此同时，期权交易活动显示更新的国际贸易紧张局势的出现进一步促使交易员对降息50个基点的可能性持开放态度。
12月到期的SOFR期权中，此类对冲交易大幅增加，未平仓合约（交易者持有的新增风险敞口规模）大幅增加。 12 月 SOFR 期权的到期日为 12 月 10 日政策声明后两天，这使其成为押注今年剩余两次会议结果的理想工具。g 美联储。
本周的交易活动延续了上周的趋势。上周，交易员购买了许多工具来防范“鸽派情况”，例如押注 50 个基点利率的期权结构。
现货市场也表现出看涨情绪。近期美国国债价格上涨，将美国两年期国债收益率推至今年以来的最低点，接近3.5%。
Vanguard 投资组合经理 John Madziyire 表示：“考虑到当前的风险平衡，稍微做多实际上是合理的偏见。”
她e为最新利率市场定位指标汇总：
摩根大通调查
截至10月14日当周，摩根大通公司对这些客户的调查显示，中性头寸比例升至一个月来最高水平。同期，投资者空头头寸下降4个百分点，多头头寸与上周持平。
最活跃的 SOFR 选项
最近几周，对各种看涨期权结构的需求大量涌入，目标是在 2025 年 12 月（12 月 25 日）、2026 年 3 月（3 月 26 日）和 2026 年 6 月（6 月 26 日）到期的 SOFR 期权中“美联储降息路径比掉期市场目前定价的更陡”。总体交易流向显示，市场已预测美联储可能在10月或12月政策会议上降息50个基点。 2025 年 12 月的近期交易流量包括 96.50/96.5625 看涨期权价差、96.50/96.625 看涨期权价差以及周一 96.5625/96.75 看涨期权Spread Buy Trade.SOFR 期权热图
在2025年12月、2026年3月和2026年6月到期的SOFR期权中，96.50执行价的未平仓合约仍然排名靠前，主要是因为在此执行价的2025年12月看涨期权头寸数量较多。交易流程包括：直接购买 96.50 看涨 2025 年 12 月 SOFR (SFRZ5) 期权，以及购买 SFRZ5 96.50/96.5625 看涨期权和 SFRZ5 96.50/96.625 看涨期权。
美国国债期权
美国国债期权显示，与“看跌期权”挂钩的美国10年期国债期货的“期权对冲溢价”近期升至4月份以来的最高水平。这意味着交易者更愿意支付更高的溢价来对冲国债上涨（即收益率下降）的风险，而不是对冲出售国债的风险。在较长端（长期国债期权），在“看跌偏见”移动之后，偏斜指标已降至接近中性水平过去几周。
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