迈克尔·海豹（Michael Seal）估计比特币的“信用”
作者：BET356官网在线登录日期：2025/08/16 浏览：
迈克尔·塞勒（Michael Sailer）的职业生涯曾尝试过一定程度的信念影响市场 - 他都是金融家和传教士。如今，战略公司董事长估计了他迄今为止对融资最冒险的实验。
多年以来，Sailer鼓励他的追随者将积蓄投资于比特币，抵押贷款所有权，甚至“卖石头”。在信徒的眼中，他是一位先知，拥有资产负债表。在那些怀疑的人看来，他是一个沉迷于此的表演者。尽管如此，他还是成为了世界上最大的公司持有人的不知名软件公司，在市场上运营，认为大多数高管都不知道。
如今，Sailer正在寻找不同的信念飞跃：不值得的Fina工具的养老金 - 永久优先股票以摆脱标准股票销售和可转换债券（工具帮助积累了750亿美元的“战争资金”）。这些安全的特殊之处将永远不会到期，有些人可能会跳过Divid最终付款，这对于那些捐赠但干扰投资者的人来说是灵活的。
这些被称为“ Stretch”的安全性的最新版本具有浮动股息收益率，没有投票权。这样的安全不是债务或普通股票，但水手期望它具有相同的利益，并为自己提供新现金，以继续购买比特币而无需大量稀释股东权益。在接下来的四年中，他计划支付数十亿美元的更改票据，减少标准股票销售，并将更多的首选股票发行作为主要资金来源。
这个赌注很勇敢：正如公司所说，创建了一个“ BTC信用模型”，该模型是一系列安全安全性。这位水手认为，如果需求强劲，即使筹集“ 1000亿美元……甚至2000亿美元）也可能是理论上的。如果需求还不够，那么更名为“策略”的微型策略可能会出现一个问题，即不得不在没有消费者的情况下支付股息。由于卖家的船员紧密的”（即比特币是神圣的，不可避免的），比特币的销售几乎是禁忌。支持者认为，首选股票是继续购买加密货币的明智方法；批评人士警告说，股息支付价格昂贵，并且如果要破坏比特币的价格，则可能是一个负担。
今年到目前为止，该公司通过四个永久优先股票筹集了近60亿美元。最新耗资25亿美元的“ Stretch”批次是今年加密货币最大的融资之一，它超过了该圈子的备受瞩目的首次公开报价（IPO）。根据公司的演讲，零售买家几乎销售的销售额几乎是忠实的固定印章追随者作为主要资金来源。
“我以前从未听说过任何公司这样做的公司，只是为了利用零售热情，”全球可转换债券和优先股票方法的负责人迈克尔·扬沃思（Michael Youngworth）说。
倾向于散户投资者很了解n在公司股票市场，由银行的年级投资公用事业领导。战略公司没有收视率，这将他们的首选股票置于第二个位置结构性的结构之外，超出了许多收入投资者的舒适区。如果零售利息损失，水手将需要从保险和退休金公司（他说他想吸引的消费者）中赢得胜利，或者可能无法实现巨大的融资目标。
自2024年初以来，Sailer通过投资组合的股票和债券筹集了超过400亿美元的资金 - 从标准股票销售中筹集了270亿美元，并从固定收益安全性中筹集了138亿美元 - 使公司接近华尔街的比特币代理商。这种变化在某种程度上是一种实际需求：可转换债券市场不向散户投资者开放。
首席执行官策略描述了李的转型是产生更弹性的资本结构的一种方式 - 与2022年的“加密冬季”形成鲜明对比，当时公司负担了由比特币和OTH支持的贷款负担来自Silvergate的ER债务。他说：“我们可能不会随着时间的流逝而更改笔记。” “我们依靠永远不会丢失的永久优先股票。”
但是，该计划取决于永久支付大量连续股息的支付，其特性使用（比特币）不会产生降低半个月的收入和历史记录。如果比特币价格下跌和投资者失去利息，则该公司可能是巨额费用的问题，但在增加新现金时遇到了麻烦。
永久优先股份将不会过期，在某些情况下，将股息推迟而不会造成违约。根据目前的条款，战略公司可以还清一些现金或股票债务，而某些股息不会发生，这意味着不必支付未付付款。目前，股息支付主要由“基于市场”的计划资助来出售普通股-A卖方发誓要放慢脚步但不会完全停止。但是，该公司表示，如果债务的利益或需要优先股票股息，即使共享价格低于其净资产价值阈值的2.5倍，也可以出售该股票。
与不断变化的债券不同，永久优先股份不必付款，如果不再转换，这将减少股东权益，如果不再转换，则应获得有偿现金。这很重要，因为公司方法的最鲜为人知的好处之一是能够以高于比特币持有价值出售股票的能力。 Sailer本人称此空间为“ MNAV Premium”，这是一个多重净值，这有助于水手以折扣价筹集现金并购买比特币。
布莱恩·多布森（Brian Dobson）的《颠覆性技术》（Insuptive Technologies Equility Researchsi）的Clear Street Technologies Equility Researchsi说：“尽管最近几周他们的MNAV保费一直在压缩，但我认为有理由记住过度稀释。”
但是，这种融资模式也有其自身的风险。扬沃思说：“这些是高收益工具对于任何经营SA安全销售的利润几乎没有利润的公司，当比特币跌倒时，流动性可能很紧。
对于卖空者吉姆·瓦诺斯（Jim Chanos）来说，不合格的股票对于机构 - 永久性，不可撤销和股息而“疯狂”只能支付给予者的决定。他在六月说：“如果我不支付股息，他们将无法积累。我不必付钱。” Chanos表示，方法公司的杠杆作用有效比率正在稳定，他认为推动优先股是提高行动的另一种方法。他建议同时股票短路和渴望比特币，而BET溢价将下降。
在战略公司的资本结构中，优先股票单位位于标准股票上方，但没有经过修改的债券和缺乏对常规债务的保护。华尔街基金经理倾向于更喜欢改变债券，因为它们更容易通过中立市场进行交易。首选股票在栅栏上通常更加困难，而改变债券的赎回将消除流行的仲裁工具。
只有在比特币保持其价值并且投资者信心继续下去时，整个方法才有效。如果他是对的，那么比特币可能会更接近被视为主要的金融抵押品。如果她错了，她的工作表将是一个警示性的故事：当您尝试将Pabagu -New所有者转换为收入流时会发生什么，市场将不再相信。
但是，随着数字图书馆公司资产正在积累风险，风险可能来自更广泛的市场。
罗格斯法学院区块链和金融科技项目主任尤里亚·古克瓦（Yulia Gukeva）说：“我认为有一些迹象表明加密货币箱公司有泡沫。” “如果需求需求下降，那么该模型将不会持续下去。”
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